Рубль растет, ставки по вкладам тоже. Бежать ли в банк?

Одни из главных причин укрепления белорусского рубля — снижение доходов населения и трата валютных сбережений.

Белорусский рубль продолжает укрепляться по отношению к доллару и евро. Среди причин этого феномена есть как внешние, так и внутренние, считают эксперты.

 

Долларов в стране много

Укреплению рубля во многом способствовали успехи во внешней торговле, считают эксперты. Внешнеторговый оборот товаров и услуг за январь — август составил 58,5 млрд долларов, что на 30% больше, чем за аналогичный период 2020 года. Объем экспорта за этот период достиг 30,4 млрд долларов.

По словам старшего аналитика «Альпари Евразия» Вадима Иосуба, белорусский рубль укрепляется с начала года «с периодическими колебаниями». Отчасти это происходит благодаря «экспортному чуду», отметил эксперт в комментарии для Naviny.by.

Положительное сальдо внешней торговли за восемь месяцев составило 2,3 млрд долларов. В январе — августе прошлого года этот показатель был почти в два раза ниже: 1,2 млрд долларов.

Кроме того, считает Иосуб, значительный вклад в укрепление белорусского рубля вносят чистые продажи валюты населением, которые последнее время устойчиво растут.

«Это может быть связано, с одной стороны, со снижением реальных доходов населения, то есть нет лишних рублей, чтобы бежать в обменники и покупать валюту. С другой стороны, те, у кого есть валютная заначка, будут ее продавать для поддержания уровня потребления», — сказал аналитик.

Еще одной причиной, продолжил он, могло стать то, что уехавшие из Беларуси, у которых остались здесь родственники, присылают им валюту, которая тоже продается и, соответственно, укрепляет белорусский рубль.

Академический директор BEROC Катерина Борнукова также считает, что «за счет продажи части экспортной выручки на белорусском валютном рынке идет больше приток валюты, чем отток».

«Складывается такая ситуация, когда долларов достаточно много: Нацбанк выкупает излишки валюты на рынке и таким образом поддерживает золотовалютные резервы, может выплачивать внешний долг без влияния на резервы. Все это создает позитивное давление на курс рубля», — отмечает эксперт.

Вместе с тем, добавила Борнукова, доллар обесценивается по отношению ко многим мировым валютам, «в том числе за счет монетарной политики, которая проводится в США».

 

Жадность побеждает страх?

Укрепление белорусского рубля позитивно сказалось и на динамике депозитов населения в банках Беларуси: в сентябре впервые за семь месяцев зафиксирован прирост общего объема депозитов — как в рублевом, так и в долларовом эквиваленте.

Так, по данным Национального банка, объем рублевых депозитов на 1 октября составил 4 млрд 832,9 млн рублей. Это на 122,1 млн рублей больше, чем месяцем ранее. А с начала года рублевые депозиты белорусов увеличились на 300,3 млн рублей.

По мнению Борнуковой, это может говорить о частичном возвращении доверия белорусов к банковской системе. Кроме того, банки смогли предложить привлекательные ставки по вкладам.

«Нельзя сказать, что это всплеск, который покрыл весь прошлогодний отток, но тем не менее позитивное движение есть, и я думаю, оно связано с длительной стабильностью курса белорусского рубля», — отметила эксперт в комментарии для Naviny.by.

Иосуб также считает, что рост депозитных вкладов в большей степени связан с позитивным отношением населения к белорусскому рублю, которое сложилось в последнее время.

«С одной стороны, вкладчики видят, что рубль устойчиво укрепляется, с другой — банки установили относительно высокие ставки по рублевым депозитам — порядка 18-19%, это означает еще более высокую доходность, если ее перевести в доллары и в евро», — отметил эксперт.

В условиях стабильного валютного курса срочные депозиты в белорусских рублях могут послужить сверхдоходным финансовым инструментом краткосрочного размещения сбережений.

Это тот случай, считает Иосуб, «когда жадность побеждает страх» — недоверие к банкам по части валютных сбережений оказалось ниже желания заработать на повышенных ставках. «Укрепляющаяся валюта плюс высокие ставки смогли убедить вкладчиков понести белорусские рубли в банки», — говорит эксперт.

Он отметил, что в сентябре рублевые вклады выросли на 2,6%, с начала года — на 6,6%. «Рост рублевых депозитов был в июле и в августе, но тогда он не превышал начисленных за месяц процентов. Реально рубли не несли, депозиты росли за счет начисленных процентов», — пояснил эксперт.

Особенностью последнего месяца, продолжил Иосуб, стало то, что приросли срочные валютные депозиты. «Примечательно, что они выросли впервые за 20 месяцев. Предыдущий рост валютных срочных депозитов был в декабре 2019-го, все последующие месяцы они снижались», — отметил собеседник Naviny.by.

За весь этот период белорусы забрали из банков 2,311 млрд долларов, а с начала этого года — 755,5 млн долларов, однако в сентябре вкладчики изменили поведение.

Рост валютных вкладов эксперт объясняет также увеличением процентных ставок: если в начале года по валютным депозитам они были в районе 1-1,5%, то сейчас могут достигать 4-4,5%. И если они будут продолжать расти, высока вероятность, что начнется более активное возвращение валюты в банки.

 

Чудо может быстро схлопнуться

Однако вот парадокс: вроде в экономике все складывается неплохо, рубль крепкий, приток валюты в страну «чудесный» благодаря экспорту, предприятия, если верить официальной информации, на плаву, а цены в магазинах растут, инфляция в годовом измерении достигла в сентябре 10,2%, налоги ужесточаются. Почему?

На самом деле, по мнению экспертов, ничего удивительного в этом нет — курс рубля не отражает реальное состояние экономики. Сложившая ситуация с валютой — это всего лишь соотношение спроса и предложения.

Просто раньше любые падения экономики сопровождалось девальвацией, пояснил Иосуб, вот у людей и сложился ассоциативный ряд: крепкий рубль — хорошая экономика, девальвация — кризис.

«Я бы не согласился с тем, что все растет и колосится, потому что, если говорить о динамике, этот рост замедляется, — отметил Иосуб. — Так называемое „экспортное чудо“ потихоньку исчерпывается, оно в основном работало в первом полугодии. Если говорить о предприятиях, об их финансах, там тоже все не сильно хорошо: у крупных предприятий много плохой просроченной задолженности перед банками, правительство постоянно вынуждено придумывать какие-то креативные схемы, чтобы с этими долгами что-то сделать».

Вместе с тем, продолжил аналитик, одновременный рост экономики и цен — это общемировая тенденция, и в этом плане Беларусь находится в ряду большинства стран.

«Из-за выхода из ковидных ограничений, из-за появления отложенного спроса везде в мире очень серьезный рост инфляции. Хочется напомнить, что в США инфляция сейчас около 5,5% в годовом выражении, в России — 7,5%. На этом фоне наши 10,2% совсем не удивляют. Я бы удивился, если бы в Беларуси была инфляция на уровне американской», — прокомментировал Иосуб.

Общемировая тенденция роста цен отчасти и объясняет белорусский экспортный бум, говорит Борнукова: «Физические объемы выросли, но во многом выросли и эти деньги, которые Беларусь получает за свои товары».

Однако, по мнению академического директора BEROC, «экспортное чудо» — это временная передышка. «То, что у нас сегодня в моменте бюджет не такой дефицитный, как планировалось, — конечно, хорошо, но стратегически это не решает в долгосрочном периоде вопрос с его сбалансированностью — сегодня экспортное чудо есть, а завтра его может уже и не быть», — резюмировала собеседница Naviny.by.

Эксперты весьма осторожны в прогнозах курса рубля, отмечают, что вся эта положительная динамика последнего времени может резко прерваться: как только мир восстановится после ковида, белорусское «экспортное чудо» схлопнется.

Также надо учитывать, что к началу 2022 года начнут действовать секторальные санкции Запада, которые снизят приток валюты в страну. Все это может вызвать обратное движение рубля — и оно может оказаться гораздо более стремительным, чем нынешний рост.

 

 

Использованы стоковые изображения от Depositphotos

 

 

Подписывайтесь и читайте нас в Telegram и Viber